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新三板轉板:經典案例解析

來源:互聯網發布時間:2016-06-28 15:18:52

截至2014年2月底,相繼有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板,包括世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒、安控科技,他們通過IPO合計募集資金44 17億元。與此同

截至2014年2月底,相繼有9家新三板掛牌公司成功轉板至主板或創業板,包括世紀瑞爾、北陸藥業、久其軟件、博暉創新、華宇軟件、佳訊飛鴻、東土科技、粵傳媒、安控科技,他們通過IPO合計募集資金44.17億元。與此同時,還有一些企業正在籌備創業板或者中小板上市,通過對這些公司轉板的解析,相信其他企業能夠得到頗多啟示。

 

首家轉板中小板的三板公司:粵傳媒

 

廣州日報傳媒股份有限公司(簡稱“粵傳媒”,在2012年8月由“廣東九州陽光傳媒股份有限公司”更名而來)于2007年11月16日在中小板掛牌,是最早從“新三板”成功轉板至“中小板”的公司,它不僅開啟了三板轉板先河,也是中小板上第一只傳媒股、廣東省第一家媒體上市公司。

 

而在成為第一家三板轉中小板的公司之前,粵傳媒已經在代辦股份轉讓系統(即原來的“老三板”)掛牌6年,其前身是曾在原NET系統上市流通的清遠建北,2001年開始在代辦轉讓系統進行股份轉讓,其停牌前掛牌轉讓價格為20.9元。2007年在中小板IPO時,發行價格為7.49元,實際募集資金5.24億元。

 

解析:粵傳媒被外界所廣泛熟知,一方面是新三板首家轉板的身份,另一方面是中國報業第一股的身份。長期以來,雖然中國的傳媒業一直有著上市的沖動,但出于種種考慮,上市過程停滯不前,粵傳媒帶領中國傳媒業的體制改革進入了一個新階段。隨后,華聞傳媒、浙報傳媒、新華傳媒等報業巨頭相繼現身A股,直至如今,傳媒類企業的上市熱潮也絲毫不減。資本運作被傳媒企業視為戰略發展的必要手段,而中國傳媒業也由于資本的廣泛介入而進入全新的發展階段,實現了產業與資本的有效融合。

 

三次闖關中小板:久其軟件

 

久其軟件于2006年9月在新三板系統掛牌,主要從事財務決算、統計及決策分析,財務業務一體化管理等相關系統及平臺的研究和開發,以提供報表管理軟件、商業智能軟件、ERP軟件等管理軟件產品及其服務為主營業務。

 

這家曾以22.5%中國管理軟件市場占有率名列行業第一的公司,資本征程卻一波三折。資料顯示,久其軟件于2001年11月30日完成股份制改造;2006年完成新三板掛牌;2007年7月31日第一次遞交IPO申請,因“沒有募集資金的緊迫性”而被否決;2008年7月30日第二次IPO并成功過會,但始終未能與批文謀面。

 

解析:2009年8月11日久其軟件正式登陸中小板,而這已經是其第三次沖擊IPO,但無論如何,久其軟件成為了繼粵傳媒之后,第二家從“新三板”成功轉板至“中小板”的公司,發行價格27元,實際募資4.13億元。而在上市之前的“新三板”市場,久其軟件的成交價最高只有15元,意味著公司上百名股東一夜之間全部成為百萬富翁。

 

首家轉板創業板的三板公司:北陸藥業

 

北陸藥業是首家由“新三板”公司成功“轉型”為創業板的公司,發行價格17.86元,實際募資資金總額為3.04億元,用于對比劑生產線技術改造與營銷網絡建設、九味鎮心顆粒生產線擴建改造與營銷網絡建設等項目。

 

2009年10月30日,北陸藥業作為首批28家創業板企業成功上市,并且是首家由“新三板”成功轉型為“創業板”的公司。業內認為,北陸藥業掛牌新三板獲得了推動企業發展的寶貴資金,而此后一直按照要求規范運作,不斷完善公司治理、嚴格履行信息披露義務,這等于為其登陸創業板提前練兵,做好了鋪墊。

 

公司所處對比劑市場,三年財報期的銷售額年復合增長率達18.32%,增長勢頭強勁。預計到2013年,全國市場的銷售額將達到68億元,年復合增長率仍將保持在18.92%。

 

2013年7月20日,公司收盤價為8.08元,較開盤首日的29元,下降72%。盡管如此,北陸藥業上市后的業績表現一直都不錯,2012年度,公司營業收入為2.74億元,比上年同期的1.97億元增長39.29%;利潤總額7,531.17萬元,比上年同期增長40.51%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6,303.87萬元,比上年同期增長42.58 %。

 

解析:專業資料顯示,對比劑的使用可以提高對病灶尤其是小病灶的檢出率;可以提高對病灶的定性能力;可以提高診斷精度,可提高腫瘤分期的準確性;還可以為鑒別診斷提供依據,對于血管性病變的診斷和顯示,動態增強掃描更是必不可少的。隨著人們的健康意識不斷提高,醫療和體檢市場前景可期,這為北陸藥業未來的成長提供了想象空間。

 

北陸藥業是一個精耕細分的成功代表,他將對比劑這一個產品做到極致,市場龍頭地位不斷鞏固,也為公司開發其他附屬產品線奠定了堅實的基礎。目前,北陸藥業自稱是“國內對比劑應用領域品種最多、最全”的專業企業之一。

 

新三板第一股:世紀瑞爾

 

世紀瑞爾是2006年1月新三板正式成立后的第一個掛牌公司,掛牌后一度成為市場焦點,2009年9月9日,世紀瑞爾定向增發2000萬股,其中1400萬股為國投高科、啟迪中海、啟迪明德和清華大學教育基金會認購,600萬股由原股東按持股比例配售,增資價格為4.35元/股。

 

但這支“新三板第一股”的上市進程并不順利。2006年11月,世紀瑞爾公告,公司遞交的中小板IPO申請已獲證監會受理,但一年之后,世紀瑞爾主動撤回申請,原因是“時機尚不成熟”。

 

直到2010年12月13日,世紀瑞爾才成功登陸創業板,首次發行價格為32.99元,實際募資凈額為11億元,其中超募資金8.47億元,全部用于公司主營業務相關的項目及主營業務發展所需的營運資金,正式完成了新三板轉板創業板的完美一跳。

 

從2006年1月到2010年1月,這家主營工業監控產品和解決方案的企業,從新三板邁向創業板用了整整4年時間。盡管IPO路程有些坎坷,但世紀瑞爾的股東們倒是獲益頗豐,尤其是當年參與了新三板定增的股東,在轉板之后大賺一筆。

 

在公司的招股材料中發現,此次沖擊創業板的關鍵因素,除了企業自身的資質以外,還有時下被炒得火熱的高鐵概念,那個時候,只要與鐵路沾邊的行業或者企業都備受投資者的關注。而世紀瑞爾沖擊IPO的定位恰恰是“充分受益于高鐵建設的鐵路行車監控系統龍頭企業”。

 

近年來,高鐵建設成為國家重點扶持的項目,而世紀瑞爾依賴鐵路綜合視頻監控等產品也迎來的新的發展機遇。由新三板轉板到創業板的世紀瑞爾上市之初,也一度給了投資者以很大的想象,尤其是公司上市首日以56.99元開盤,較32.99元發行價上漲近73%。

 

然而,2011年“7.23動車追尾事故”之后,世紀瑞爾雖然在第一時間內停牌,但是當公司股票并沒有躲過這次事件的影響。2013年7月20日,公司收盤價為10.96元,較開盤首日的56.99元,下降81%。

 

解析:高鐵安全事故給世紀瑞爾的安防監控業務帶來的巨大沖擊,加上目前中國鐵路建設政策的不確定性,企業風險加劇,因此,該公司未來可能需要改變現有單一的盈利模式。

 

不過,世紀瑞爾的市場意義,更多的是還是在于,高達11個億的募集資金量,讓人們看到了新三板轉板創業板的好處,從而在新三板掀起了沖擊創業板IPO的熱潮。

 

舞劍新三板 意在創業板:佳訊飛鴻

 

北京佳訊飛鴻電氣股份有限公司專注于通信、信息領域的新技術及新產品的自主研發與生產,并在通信設備及解決方案方面實現了規模銷售。

該公司沖擊資本市場的目標十分明確:借力新三板,伺機轉板A股。2007年底掛牌新三板后,股東惜售,創下半年無交易記錄,一直伺機申報IPO。終于,公司在2008年4月10日第一次向監管機構遞交中小板IPO上市申請,并于當年10月10日被證監會正式受理。不巧正好趕上當年底的新股發行暫停,佳訊飛鴻的中小板上市之路就此擱置。

 

2009年5月,IPO開閘,佳訊飛鴻再度開啟IPO,但是上市地點從中小板轉至創業板,并于2010年底成功過會,2011年3月22日獲得上市核準。此輪IPO實際募集資金高達4.62億元。

 

而在佳訊飛鴻之前,新三板已經有久其軟件、世紀瑞爾、北陸藥業成功登陸A股,因此,作為新三板成功IPO上市的第四家企業,佳訊飛鴻的上市之路備受關注。

 

關注最多的莫過于公司在新三板掛牌的4年時間里,只完成了一筆交易,即2008年6月17日,一筆3萬股的單子在盤中掛出,股價從1元/股增至9.8元/股成交。

 

解析:在新三板上交易如此清淡的原因可能在于,該公司股東相當看好未來的發展前景,自身資金也很充足,所以不需要通過三板市場獲得融資,從這一點更可以窺見其意在瞄準A股的勃勃野心。因此,佳訊飛鴻的順利轉板,常常被視為成功利用新三板作為IPO跳板的典型代表。

 

深耕電子商務法檢細分市場:華宇軟件

 

北京紫光華宇軟件股份有限公司是一家以軟件與信息服務為主營業務的信息技術企業,2006年8月在中關村科技園區股份報價轉讓系統掛牌,2011年4月18日,IPO首發獲得通過。

 

然而,華宇軟件上市之初承擔著巨大的輿論壓力,媒體紛紛指出,華宇軟件正是深交所上市公司“紫光股份”當年的募投項目之一,華宇軟件設立時,紫光股份持股比例為65%,紫光股份軟件中心總經理邵學持股比例5%,經過幾次股權轉讓后,紫光股份低價退出,邵學則成為紫光華宇實際控制人。

 

最終,華宇軟件力排眾議,于2011年10月26日完成創業板IPO,順利募集5.15億元資金。

 

解析:信息化與第一、第二、第三產業的有效融合,是未來的發展趨勢,在這一過程當中,研發能力突出、市場份額占有欲強、擴張意愿積極的公司將會勝出。

 

而華宇軟件未來的發展重點正式基于云計算的電子政務,且已經在法院、檢察院細分領域取得較為穩固的市場地位,預計隨著業務的進一步拓展,公司電子政務市場的占用率將進一步上升。

 

搭乘醫改便車成功闖關創業板:博暉創新

 

北京博暉創新光電技術股份有限公司是一家專門從事臨床人體元素分析檢測系列產品的研發、生產、銷售以及售后服務的高新技術企業,于2012年5月在創業板上市,發行價格為15元,實際募資3.84億。而博暉創新在新三板停止掛牌前的價格為7元/股,此次轉板創業板之后,發行價較之前已經翻倍。

 

實際上,早在年2010年1月26日,該公司第一次沖擊IPO時就遭否,原因可能與“突擊入股”有關,2011年再次重啟IPO,可見其對接資本市場的迫切性。

 

解析:博暉創新在未來擁有較大的發展潛力,因為其所在的行業是醫療器械,受醫療體制改革、城鎮化建設的推動,受檢人群將在未來幾年出現較大增長,從而帶動人體健康醫療檢測市場的發展。加上博暉創新在技術創新、商業模式、銷售網絡等方面的優勢,未來在資本市場的表現值得期待。

 

曾被封創業板“最袖珍”股:東土科技

 

北京東土科技股份有限公司專注于機器與機器之間通信技術的研究,在通信技術中不斷融合數據采集技術和控制數據管理技術,為構建工業信息化的智能“神經網絡”平臺提供解決方案和產品。

 

2010年12月創業板IPO初次上會時,東土科技曾因其“袖珍”股本廣受關注,后因“抗風險能力較弱”折戟。當時發審委共提出了兩點質疑:“1、公司在目前階段抗風險能力較弱,無法對公司的成長性和持續盈利能力作出明確判斷;2、募投項目在技術開發和市場開拓方面面臨較大風險,募集資金投資項目與現有生產經營規模不相適應。”

 

首次上會期間,東土科技的“袖珍”業績的確被業界廣泛質疑,媒體報道曾這樣描述東土科技的上市:年營業收入不到6700萬元,年利潤只有1310.76萬元,發行前股東只有2507.05萬股,擬發行840萬股,這是即將于12月17日在創業板發審會上會的東土科技目前的“身家”。這家新三板掛牌公司或將成為迄今為止“最袖珍”的創業板及A股擬上市公司。

 

首次沖關失利后,東土科技并未放棄,于2011年8月卷土重來,并于2012年9月27日完成創業板上市發行,合計融資2.37億元。

 

解析:該公司所屬工業以太網交換機行業,準入門檻較高,而該公司進入較早,在國有品牌梯隊中處于領先地位。更重要的是,“十二五”期間,國家電網公司智能電網投資將達2861億、城市軌道交通投資將達1.64萬億元,這將極大激發工業以太網的市場需求,東土科技未來的業績增長較為樂觀。

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